【玖福投资】极度缩量 历史重演概率增高（2016-03-11）

股票王

极度缩量 历史重演概率增高
玖福投资组合
隔夜美股在回调一天后如我预期的那样止跌回升，道指上涨36.26点，涨幅为0.21%；纳指上涨25.55点，涨幅为0.55%；欧洲三大股指也全线上扬。原油期货大涨4.9%，再创近期回升的新高；有色金属期价也止跌回升。
从国内消息看，据报道，3月9日保监会发布《关于修改的决定（征求意见稿）》中，进一步拓宽了险资的投资范围，对此，分析人士预计，2016年可配置的保险资金规模将达到4.5万亿元，按照当前10%-15%的配置水平，理论上将有4500亿元-6000亿元的增量资金进入股市。上午国家统计局公布中国2月CPI加速回升至2.3%，预期1.8%，前值1.8%，比上月扩大了1.1个百分点，其中食品价格上涨7.3%。2月PPI同比-4.9%，预期-4.9%，前值为-5.3%，连续48个月下滑但降幅收窄，或是由二月大宗商品价格略企稳所致。从数据看，通胀改善主要由于天气和节日等暂时性因素所致，价格下行压力在非食品部门依旧明显。通缩风险并无实质减轻。而CPI的反弹又会使得央行在实施宽松货币政策之时更为谨慎，这是目前市场担忧的一个主要因素。
消息面多空交织，给市场带来的更加浓重的观望气氛。由于周三权重股拉尾盘，周四跳空低开，稍稍回升回补跳空缺口后便出现一波快速下滑，在20日均线附近暂时止跌后回升，但是量能却呈持续萎缩。下午在创业板率先上扬带动下，略有回暖，但依然受制于量能萎缩，再度走出冲高回落，尾盘在权重股没有出现拉升的失望下出现放量杀跌，以接近最低点报收。上证指数收盘2804.73点，下跌57点，跌幅2.02%；创业板指数收盘1936.97点，下跌33.84点，跌幅1.72%，强于主板。
最近A股走势非常诡异，看似要涨，却冲高回落；看似要跌，却止跌回升，使得投资人普遍感到无所适从。既然市场暂处于混沌状态，那么投资者的对策大多只能是“多看少动”了。这就使得近两日市场出现一个最大的特点，那就是严重缩量。周三沪市成交1771亿元，已经较前日量能萎缩近两成，创出猴年来的第二地量；周四沪市成交1418亿元，较周三又萎缩了19.93%。连续两日以两成速度缩量，且绝对量能已经接近猴年首个交易日的成交额1293亿元，可以说已经接近地量水平。
这在大多数分析师看来是坏事，但在我眼里却是好现象。周三的文中我说：“从银行股近几日的强势与大盘的表现看，有些类似去年8月底9月初的行情，如果后市出现持续大幅缩量的过程，那重演的概率就将明显提高。”现在看来，正在向我预期的方向发展。尽管现在雾霾重重，但市场逻辑总有一天会清晰起来的，这需要时间，需要耐心，也许这需要等到两会之后。从较长时段来看，管理层在政策持续宽松、供给侧改革、楼市等方面的具体政策或取向终究会展现出来，股市也将有所体现。
周四，全国政协员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在全国政协十二届四次会议第二次全体会议上发言指出，股市已成为影响民生和消费升级的问题。李稻葵表示，近期，我国出现了一轮股票指数快速下行与人民币汇率贬值预期轮番互动的市场波动。金融市场的波动对当前中国经济的运行和转型升级构成了直接的威胁。首先，当前中国股民人数高达1亿，仅2016年1月，约一半股民平均损失25万元人民币。股票市场短期快速的下降直接对相关家庭形成了心理冲击，影响着他们的消费。股市已成为影响民生和消费升级的问题。其次，中国经济金融结构空前复杂化，大量的银行和企业直接或间接持有上市公司的股票，股价下降直接影响银行、保险、信托等机构资产质量。股价波动的风险传导效应十分显著。第三，股票市场与汇率市场的恶性互动直接冲击着中国金融系统的稳定性，这也是最令人担心的。当前，中国经济货币存量高企，相当于20万亿美元，而跨境资本流动基本开放，一旦市场预期股市、汇市不稳导致资本外流，后果会很严重。去年以来，党中央、国务院一再强调要坚守住不发生系统性区域性金融风险的底线。稳定股票市场和汇率市场是当前中国经济转型升级过程中必须打赢的一场硬仗！
从周边市场动向看，在欧美股市回升影响下，周四亚太股市普遍上涨，日经225指数收盘涨1.26%；韩国首尔综指收盘涨1.16%。港股早盘高开重上20000点大关，但受A股尾盘跳水影响，出现冲高回落，一度跌近0.4%，尾盘上翘以微跌报收，恒生指数收盘下跌12点，微跌0.06%。整体对A股影响不大。
值得关注的是，前几日我提到的波罗的海干散货指数BDI，近期出现持续大幅攀升，从3月3日到3月9日的5个交易日涨幅分别为2.09%、2.05%、1.43%、3.39%、2.73%，几乎每个交易日以2%的涨幅在持续。目前已经从最低290点涨到最新的376点，涨幅超过29.66%。本周二航运板块曾一度集体拉升，但近两日大盘回落，航运股也基本回到原位，机会已经逐渐临近。