何群荣：调仓换股良机乍现[2016-08-09 07:25:50]

股票王

万科周一晚间发布公告，其披露了股东权益变动情况，恒大持股已达5%。从最近几天的走势而言，万科的持续大幅上涨起到了定海神针的作用，作为蓝筹和白马股的代表，其持续的上涨不仅带动了地产板块的走强，也激发了其他蓝筹股的热情，这对于大盘指数的稳定还是起到了不小的作用。周一的盘中走势来看，煤炭等蓝筹股也开始大幅走强，是大盘指数本周回稳的重要力量。除了蓝筹股外，成长股中的军工板块也再度崛起，带动中小板和创业板指数的探底回升。周一盘中，创业板指数在早盘曾经出现大幅的下挫。

最新的政策信息显示，国务院印发“十三五”国家科技创新规划，要求深化创业板改革，支持创新创业企业进入资本市场融资，完善企业兼并重组机制，鼓励发展多种形式的并购融资。这一信息对于中小板创业板构成短期的利好支持。我个人从两方面去理解，其一，无论从短期还是中长期来看，创业板和中小板中的优质成长股，都能得到利好支持，这类个股可以说是中小创中的白马股，白马股一如既往的看好。其二，对于高估值的个股而言，利好是短期的。但由于高估值的个股的影响，创业板整体的估值还是比较高。截止到7月28日，创业板PE为73.3，这一估值压力不容忽视。

在过去，这一估值压力可能没有那么严重，因为创业板“成长”能力显著，除了本身的业绩成长外，过去一两年，一个很大的动力源于上市公司的定增、并购、重组等等，给了市场很大的预期。但是今年以来，这一局面有了很大的改变。就并购重组而言，公开数据显示，7月份以来，无条件通过的公司数量为14家，有条件通过的公司数量为11家，未通过的公司数量5家。而今年上半年，有条件通过、无条件通过和未通过的企业数量分别是46家、69家和9家。这充分表明并购重组的审核趋于严格。而就定增而言，在数月之前，就已经开始大大趋严了。Wind数据显示，今年1-6月共有143家上市公司停止实施定增计划，这一数字已与2015年全年相当（160家）。仅在6月就有35家公司终止了定增项目。定增的终止，有市场下跌的因素，还有很大的因素就是监管的大大加强。如果定增并购重组的预期大大降低，不少上市公司还能否维持高估值呢？

上述提到的“十三五”国家科技创新规划，也强调了鼓励并购重组和融资，但是这和目前趋于严格的监管并不违背。中长期来看，政策将是鼓励合理的并购重组，这一切都是以保护投资者利益为核心。从今年以来的政策趋势来看，针对资本市场的各类政策的监管将继续保持严格的趋势。其实这一点，在3-4月份以来，一直是我们强调的重点。我们也是基于震荡市的态势，以及监管的趋势，自3-4月份以来一直关注消费股等白马股，在过去4个月的四件，应该说白马股是一枝独秀，远远跑赢大盘的，贵州茅台、美的集团等一系列白马股均创出了历史新高。

就未来的策略而言，我依然坚持数月前的观点，稳中求进，七成稳健，三成进取。稳健的部分主要是指白马股，也可扩展到一二线的低估值蓝筹。进取的部分，主要是北斗导航，也可少量扩展到量子通信、区块链等黑科技主题。当然，每个人的投资风格不一。就我个人结合今年市场环境的风格而言，我认为创业板借助上述政策出现快速反弹的话，依然是调节仓位的时机。我个人认为，中长期来看，投资更为重要的事情，是仓位的调节和配置，而不在于单个个股。我们的投资不应当过分注重于短期的暴利，而是要追求一个相对长周期的逐步盈利和增值，因为押注单只个股其实是有不确定风险的。

【作者简介】

何群荣：曾荣获由《英才》杂志等评选的首届“中国财经博客50张面孔”，并获得“最稳健财经博客”称号。在各大财经门户网站开设名家专栏博客；曾多年受邀在广州电视台、广东人民广播电台担任特约嘉宾。